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東南アジア経済の見通し(4) フィリピン 

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 東南アジア経済の見通し(4) フィリピン 
     
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令和2年2月14日

おはようございます前回のタイに続いて、今回はフィリピン。

1. 1月CPIは+2.9%に加速

フィリピンの国家統計調整委員会(NSCB)は2月5日に、1月の消費者物価指数(CPI)上昇率が前年同月比+2.9%になったと発表(図表1参照)。伸び率は前月の同+2.5%から加速。市場予想の+2.8%から上振れ。

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2. 政策金利を引き下げ

一方、フィリピン中央銀行は2月6日の金融政策決定会合で、主要政策金利である翌日物借入金利を▲0.25%ポイント引き下げて、+3.50~3.75%にすることを決定(図表2参照、上限を表示)。

新型肺炎の感染拡大お影響を抑制することが狙い。景気を下支えするために、さらに金融緩和を行う用意があると表明。現在の金融緩和局面で、4回目の利下げとなりました。

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ジョクノ総裁は会見で、「インフレは管理可能であり、市場心理を支えるために、予防的な利下げ余地があった」としました。また同総裁は、新型肺炎の影響が第1四半期の経済成長率を最大で▲2%ポイント、第2四半期の成長率を▲4%ポイント下押しする可能性があるとしました。

利下げはほぼ、市場の予想通り。

3. 10-12月GDP+6.4に加速

一方、フィリピンの国家統計調整委員会(NSCB)は1月23日に、10-12月期の実質国内総生産(GDP)成長率が、前年同期比で+6.4% (速報値)の伸びになったと発表(図表3参照)。9-10月期の+6.2%から加速。市場予想と一致。

猶、19年通年の成長率は前年比+5.9%となり、18年の同+6.2%から低下。昨年12月に引き下げた政府の目標である+6.0~6.5%を下回りました。

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10-12月期のGDP成長率を需要項目別で見ると、主に政府消費の加速が成長率加速に寄与しています。民間消費は前年同期比+5.6%(前期は同+5.9%)と低下。民間消費の内訳は、食料・飲料が+4.7%、レストラン・ホテルが+8.0%と上向いたものの、前期に持ち直した交通(同+4.9%)と通信(同+6.0%)、住宅・水道光熱(+5.3%)が、それぞれ鈍化しました。

政府消費は同+18.7%となり、前期の同+9.6%から加速。


4. 米の軍事協定破棄を通告

一方、フィリピン政府は、警察トップとして強権的な麻薬犯罪対策を指揮した上院議員の入国ビザ発給を米国が拒否したため、対抗措置としてフィリピン政府が米兵の法的地位を定めた訪問軍地位協定の破棄を通告。

通知受領から180日で失効するものの、両国が締結している相互防衛条約や防衛協力強化協定は存続することとなります。

米トランプ大統領は、訪問軍地位協定の破棄の通知に関して「私は構わない。多くのお金が節約できる」としました。フィリピンで活動する米軍の削減を示唆する発言とも受け取れるため、波紋を呼ぶこととなりそうです。

5. 為替と株価の動向

次に、為替を見ると、フィリピン・ペソは12年半ばから19年9月の1ドル=54.05ペソまで一貫して下落。その後は反発して、2020年1月末には同51.06ペソまで回復。世界的に景気が後退して、米連邦準備理事会(FRB)が利下げを行った子などが、ペソの反発の主な要因(図表4参照)。

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株価は代表的な株価指数のフィリピン総合指数は、09年以降、ほぼ一貫して上昇。フィリピンの経済が順調に拡大したことが主な要因と言えます。18年1月にフィリピン総合指数は8764ポイントを付け、その後は軟調な展開。フィリピン経済の成長率の鈍化などが要因と言えます。

経済の先行きに塁手は、す。為替、株価とも当面、やや底堅い展開となることも考えられます。財政・金融政策が内需を支えて、当面+6%台の高い成長が続く見通し。中銀による金融緩和の影響が期待されています。

次回はマレーシアを見る予定です。


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